[欧洲中央银行体系]机构观点：欧洲央行年底仍然难以新增125个基点

机构：欧洲央行年底前至少新增125个基点

10月6日星期四，欧洲央行公布了9月份货币政策会议纪要。 会议纪要显示，部分管委会支持加息50个基点，与7月启动加息周期时的幅度一致，但“非常多人”支持更大幅度的加息，最终所有25位票委同意上调75个基点。

他们的理由是：“通货膨胀已经开始自我强化，即使预计经济增长会明显减弱，也不足以使通货膨胀回到目标水平。 通货膨胀率太高，很可能在更长时间内超过目标，必须立即恢复到2%。

同时，考虑到通胀预期上升风险正在恶化，将强有力的加息行动前置化，可以使通胀立即回到目标，同时在周期后半段经济放缓时避免进一步大幅加息，在应对债市波动加剧的风险上”

机构观点认为，欧洲央行部分委员倾向于9月小幅上调50个基点，但会议纪要显示，讨论结束时，所有委员一致同意将欧洲央行3个主要利率上调至75个基点。 尽管如此，即使利率更大幅度上升，欧元区存款利率也几乎肯定远低于中性利率。 机构分析人士表示，会议纪要几乎没有改变他的观点。 也就是说，对欧洲央行阻力最小的路径是本月晚些时候新增75个基点，12月至少新增50个基点。

美联储新董事Cook :支持继续加息，对通货膨胀强痛不如短痛

美联储官员将继续释放鹰派信号。

美联储理事Lisa Cook表示，为了支持货币政策紧缩，抑制通货膨胀，有必要进一步提高利率，在一段时间内维持货币政策对经济的限制。 Cook表示：“鉴于通胀率远远高于我们2%的长期目标，恢复价格稳定可能需要继续加息，并在相信通胀率将坚定走向2%的目标之前，暂时维持政策限制

高盛认为，如果OPEC减产持续到2023年12月，此前对2023年布伦特原油107.5美元/桶的价格预测将上涨25美元/桶。

临近9月的非农发表，雇佣和工资的“好消息”将成为市场的“坏消息”

机构分析称，市场目前聚焦周五9月非农就业报告，如果数据好于市场预期，黄金有可能被抛售。 周三公布的美国ADP就业人口9月份增长20.8万人，超出市场预期，表明私营部门对劳动的需求依然强劲，美联储有加息空间。 美国当天公布的9月ISM非制造业指数下跌至56.7，但仍远超经济浮线50，表现为服务业稳定增长就业增温和经济扩张。

此外，由于美国的高通胀，美联储在9月份的会议上又增加了75个基点代码，位图暗示11月份也将增加75个基点，12月份将增加50个基点。 同时，美国的实际利率最近也大幅上升。 富兰克林证券的投资者预计，短期内美元仍然难以看清，实际利率可能显著下跌。 鲍威尔美联储主席再次将通货膨胀对策作为核心目标，年底之前可能还会提高利率。 加息周期时间可能延长到明年上半年，到2024年降息。 加息时间和空间超过预期。

格奥尔基耶娃说，考虑到新型冠状病毒大爆发俄罗斯入侵乌克兰和各大洲气候灾难带来的冲击，世界经济前景黯淡，很可能恶化。 她说：“我们正在经历世界经济的根本性转变，从一个相对可预测的世界转向更脆弱的世界，更高的不确定性，更激烈的经济波动，地缘政治冲突，以及更频繁和更具破坏性的自然灾害。”

LME限制俄罗斯金属移交，铜铅锌等何去何从

国内十一长假期间，外盘有色金属价格集体飙升，市场人士表示，这主要是受市场宏观气氛的拉动。 其中，周二LME期铜价格上涨2.8%后继续上涨，达到两周以来的高位后回落； LME期铅上涨5.2%，达到每吨2093美元/吨一个月以上的最高点。 此外，LME铝锌也同时上涨，此前LME对俄罗斯乌拉尔矿业金属公司及其子公司的金属交割施加了限制。

LME周四公布的数据显示，LME仓库铅的注册仓库名单下挫44%至15600吨，为30年来最低水平。 LME库存紧张，LME现货铅按3个月合同达到每吨38.75美元/吨，为去年12月以来的最高水平。

“尽管美联储官员继续高喊鹰派，但市场对美联储加息政策预期降温，美元走强，市场仍在等待美国公布最新非农数据。 同时，10月3日，英国政府放弃对最高收入者减税，英镑对美元升值1%以上，完全收复了9月23日宣布减税以来的跌幅。 10月5日，OPEC宣布原油价格减产200万桶/日。 欧洲能源危机继续发酵，对欧洲铅锌冶炼厂减产再次炒作。 ”中原有色金属分析师刘培洋认为，这些因素是导致外盘有色金属抬升的原因。

此外，龚鸣表示，目前俄美冲突仍在继续演绎，俄公投结束后，欧美俄均表现强硬，战争风险持续加大，也是外盘有色金属价格飙升的原因之一。

OPEC将联合减产，原油价格上涨，同样提振商品情绪。 龚鸣表示，10月5日，OPEC组织决定从2022年11月起，在8月份产量水平上下调该组织石油产量200万桶/天。 这个减产量相当于世界原油供应总量的2%。 此外，LME最近宣布限制俄罗斯乌拉尔矿业金属产品，虽然实际影响量有限，但在情绪上也起到了推波助澜的作用。 由于宏观是主要影响因素，铜的宏观特性较强，涨幅居前。

在美联储加息周期尚未结束的背景下，欧美制造业数据继续走弱，美国9月ISM制造业指数降至2020年5月以来新低，逼近50荣枯线，新订单指数连续三个月下降，与就业指数一样萎缩。 欧元区9月制造业PMI连续第三个月萎缩，英国德国法国等主要经济体的制造业PMI进一步萎缩，衰退风险加大。 “关键的2年期和10年期美国国债收益率曲线继续深跌，突显出市场对‘鹰’派储蓄将引发经济衰退的担忧。 因此，欧美经济走弱将拉动有色金属价格。 ”。 刘培洋说。

对于最近外盘有色金属的普及，Price认为这是一种错位的乐观情绪。 他预测，未来12个月，大部分基本金属价格仍有10%—30%的下行空间。

不过，从中长期角度看，龚鸣认为有色金属价格压力较大。 “此前英国风险资产快速下跌引发市场担忧，对市场有重要启示。 展望四季度后期，冬季来临，欧洲经济仍面临较大的不确定性。 一定的欧洲经济面临风险，或难以维持偏鹰的货币政策，美国较强的经济韧性和货币政策鹰派空间仍是美元的有力支撑，有色价格或持续面临较大压力。 ”。 她说。